摘要：文章试图从薪酬角度对此进行分析，同时从薪酬角度来探讨如何应对公募基金经理这种过度的流动性。公募基金伴随着中国证券的迅猛发展得到了快速发展，随之而来的是对于基金经理的巨大需求，然而基金经理的高流动性广泛引起了业界的关注，其近一年来快速的流动性使人们开始关注其对基金业绩的影响。
关键词：公募基金经理；薪酬
进入2007年以来，伴随着中国股市的迅猛发展，中国基金行业也进入了新的发展阶段，但是，越来越多的问题也慢慢的浮出水面，基金行业所需要解决的问题也呈现出多样化趋势，而在这许多问题中基金经理的跳槽成为目前的焦点问题。
一、公募基金行业发展背景
2009年以来，基金经理“改换门庭”的消息不绝于耳。银河证券的一份研究报告显示，2007年1季度，中国341只基金中，发生基金经理变动72人次；4月份，193只开放式基金发生基金经理变动22人次。这份研究报告还显示，虽然基金经理跳槽走向不好统计，但其中转投私募基金的不在少数。根据晨星中国的研究报告，2006年共有130只基金发布基金经理变动公告。其中104个公告属于基金经理离职，占295只基金总数的33。88％。这表明，2008有3成基金的基金经理由于各种原因调离职务，共涉及97人次；而在2005年，共有87位基金经理被公告调整岗位。由《关于基金管理公司专业人员流动情况的调查报告》的数据表明，基金经理离职后，54。7％的基金经理选择到其他基金公司任职，19。8％则流向了私募基金。
由此可见基金经理的流动性呈现加速性。而在这背后的是，基金经理的流动对于原来所属基金必然有冲击性，保持基金收益稳定，留住明星基金经理成为目前需要迫切需要解决的问题。
二、目前基金经理大规模流动的主要原因
（一）公募基金经理相对私募来说，压力与收入不成比例
基金经理的压力的来源主要是市场针对基金的各种业绩排名。公募基金考核过于急功近利是目前业内普遍的事实。在海外，公募基金常常是一个季度公布一次业绩排名，而国内天天排名，导致压力很大。例如，有些基金公司要求基金经理所管理的基金在同类所有基金排名中位列前1/3。如果连续几周排在后1/3，那么基金经理就要走人。其他压力则包括基金份额变动，工作的紧张和投资产品波动的不确定性，目前虽然中国的公募基金发展较晚，但是一些内部体制已经相对健全，由于中国体制的特殊性，目前的私募基金仍然处于法律和政策真空中。其发展的自由度大，承受的压力与公募相差无几，但是拿到的收入却远远大于公募基金。
（二）行业发展过快，人才出现短缺导致流动加剧
近两年来中国证券市场发展迅速，从而带动了证券投资基金的迅速发展，而基金经理的数量确实在有限。由此导致了对于基金经理的巨大需求，这从一些数据可以反应出来。在华尔街做研究员，3年内是不具备出具署名报告资格的，而在当前的中国基金行业，从业3年可能已经可以担当基金经理了。
（三）管理层对于公募基金经理个人投资的限制过于严格
基金经理的投资行为要受来自基金契约、监管部门等的严格限制。比如公募基金在作投资决策时，往往要面临复杂的审批制度，这种层层审批的制度使其效率不如私募，投资相对保守，看似减少风险，其实不然。而更多的制度性措施使基金经理们感到束缚，也成为其转投私募的助推器。
三、公募基金经理薪酬现状及激励措施
目前中国公募基金经理的薪酬较为单一，不同的基金公司在收入规则上有很大差别，总的来说都是“工资+奖金”模式，奖金一般是季奖，差别就是在奖金系数上，不同基金公司系数也不一样，根据基金净值增长率排名情况定相关系数。近两年基金经理的收入都随着市场的大幅上扬而获得了大幅提高，但是这种提高同基金经理所受到的压力相比，仍然算不上很大。并且在薪酬形式上较为单一，除了这种物质奖励外，基本没有其他形式的非物质奖励，如培训计划等。基金经理，作为知识型员工的典型代表，对其激励制度既有普通的知识型员工的一般性，但是也有其特殊性。对于中国公募基金经理流动性较大的现状，本文从薪酬角度提出下列激励措施来改变这种境况。
（一）改变过去那种单一的“工资+奖金”模式
提高基本工资，可以固定的以基金份额的一定百分比作为基本工资，这方面应该在一定程度上向私募基金看齐。
（二）短期激励薪酬
短期激励薪酬中短期激励主要有奖金、绩效加薪、年终分红和利润分享计划等形式，它们都属于绩效薪酬，是根据绩效对个人的薪酬提供补偿的一种激励制度，是将代表组织绩效的某种指标利润与个人薪酬挂钩的方式。这种报酬激励效果明显，并且这种报酬的支付不会成为基本工资的一个组成部分。
这有两方面的潜在优势。一方面，它能够鼓励员工更多地从所有者的角度去思考问题，从而会从更开阔的角度考虑如何改进企业效率的问题，同时员工的合作精神和身份感、责任感会得到加强。另一方面，由于所支付的报酬大多不进入基本工资，在经营困难时期，就可以不只是依靠解雇来渡过难关。几乎所有的企业都有某种形式的绩效激励。奖金或劳动分红是基于知识型员工业绩的短期激励，是为了促使知识型员工达到企业年度目标而设立的。只有通过业绩考核，企业的效益达到了令人满。在短期激励薪酬方面，充分发挥公募基金本身的优势，奖金方面，公募私募基本无什么大的区别，而能够变动的恐怕就属于绩效加薪和年终分红了，对于基金行业以人才为中心的性质，在年末，把基金经理的本年收益与过去年份进行比较，然后对差额部分进行奖惩。同时根据本年度基金业绩排名，对基金经理的绩效进行评定然后加薪可以分档，排名越靠前，得到的绩效工资占的收入比例就越大，而且这个还要呈现出梯次性
（三）长期激励薪酬
基金经理属于知识型员工的一类，因此其也具有与其他知识型员工相同的特点，即其工作成果往往具有一定的滞后性。为了解决这种工作与成果在时间上的不一致，激励知识型员工不断创新、进取，就要舍得给他们各种待遇，尤其是为他们提供带来希望和幻想的待遇，如期权和期股。这样，就会极大地提高知识型员工对企业的忠诚度，从而取得更好的业绩。
长期激励的主要方式是员工持股计划和股票期权计划。通过使员工拥有企业所有权，大大提高员工个人的努力程度和对企业经营状况的关注。员工持股计划是企业向员工让渡部分股权的一种形式。股票期权计划为员工提供一种按固定价格购买股票的机会。股票或股权的存量使得员工承担企业的经营风险，分享企业的经营收益，属于变动收入，虽然在企业规模较大时，这种变动收益与员工个人的努力关联较弱，但可聚合员工的努力方向与企业一致。股票或股权隐含可以预期的收入，而股权的分配与员工的业绩挂钩，所以股权可看作与员工业绩关联的变动收入，体现企业与员工共享收益、共担风险的激励思想。
目前由于基金经理的流动性问题，一些基金已经开始这但是鉴于政策法律上允许基金从业人员购买基金只是在本年中旬才开始实施，因此这方面的进程可能稍显慢。华宝兴业基金管理公司日前在国内基金业内率先推出基金经理“持基”激励计划，该计划也是基金公司推出的首份内部人持有基金份额的激励计划。该激励计划以基金经理为激励对象，具体安排是鼓励基金经理购买一定金额自己管理的基金份额并长期持有。根据基金经理购买的基金份额，公司同时也以1∶1的比例以自有资本金投资和持有相应的基金份额，其投资收益最终归该基金经理所有。上市公司高管的薪酬激励方式已经多样化，可以想象的是未来关于基金经理的长期激励薪酬的方式也会越来越多。
（四）内在薪酬方式的选择
内在薪酬的构成可以按照所含因素的内在联系来划分，如工作激励、组织激励、文化激励以及情感激励。改变过去的根据按周排名从而衡量基金经理业绩的方法，适当的房款期限，如1个月。同时扩大基金经理的投资权限，使其能够在一定的投资范围内有更大的自主决策权。但是真正能够起作用的是职业发展激励。知识型员工更注重个体的成长而非组织目标的需要。基于此，首先应该注重对员工的人力资本投资，健全人才培养机制，为知识型员工提供受教育和不断提高自身技能的学习机会，使知识型员工人力资本价值不断增值，从而具备一种终身就业的能力。其次要充分了解员工的个人需求和职业发展意愿，为其提供富有挑战性的个人发展机会，创造适合其要求的上升道路，让知识型员工随着企业成长而获得职位的`升迁或新的事业契机。
通过个体成长和职业生涯激励一方面可以带动知识型员工职业技能的提高从而提升组织整体人力资源的水平另一方面可使同组织目标方向一致的员工个人脱颖而出，为培养组织高层经营、管理或技术人员提供人才储备。只有当员工个人需要与组织需要有机统一，员工能够清楚地看到自己在组织中的发展前途时，才有动力为企业尽心尽力地贡献自己的力量，与组织结成长期合作、荣辱与共的伙伴关系。而且当一项工作与员工自身的职业生涯规划相吻合，甚至对生涯目标的实现有明显推动作用时，内心也会有一种内在满足的体验。在这种体验下，人们不再把工作当成任务或负担，而是直接当作一种可以使自己快速走向成功，实现事业梦想的机会。个体持有的这种机会期望，构成了强有力的“机会激励”。知识型员工受教育水平较高，他们对自身职业生涯的目标有更高的定位，对生涯道路有自己的设计与规划。与一般员工相比，他们更加重视目前工作与自己生涯目标的关系，也更加渴望拥有一份有助于生涯目标实现的工作。这就决定了他们具有更强烈的个人发展的“机会动机”。因此企业应充分了解知识型员工个体成长和职业发展的意愿，应使他们目前的工作与其自身的职业生涯规划相吻合，这也是他们的一种心理契约要求期望有一个“富于变化的职业生涯设计”。
所以组织要关心、帮助员工进行自身的职业生涯设计，使员工能够清楚地看到自己在组织中的前途，提高员工对组织的忠诚度和工作积极性，最终达到组织的激励目的。由于公募有更多的比较优势，在这方面可以做出一些更大的改变来吸引基金经理。公募基金与世界很多大型基金有合作关系，而这时私募最为欠缺的，基金经理虽然可以在私募基金那里得到很高的报酬，但是在未来的成长性上明显逊于公募基金。
四、结束语
在目前状况下，不仅在外部薪酬上下功夫，更要在内部薪酬上求得突破，才能更大程度地相对私募基金而言吸引基金经理，从而减少公募基金经理的流动性，从而保证公募基金在整个基金行业上的持续稳定发展，在整个基金行业中更多地吸引人才。虽然目前政策因素对于公募基金的发展限制较多，同时公募基金经理的激励措施尤其是薪酬方面的激励已经成为基金经理流动的主要原因，但是只要公募基金充分发挥自己的优势和潜力。
尊敬的部门领导：
因为个人原因，本人提出辞去目前资产委托管理部基金经理工作一职。
自本人于1996年6月18日正式加入公司前身—原国泰证券深圳分公司以来，至今刚好9年，期间经历了公司合并、部门合并及股市的风风雨雨。
在此期间，本人衷心感谢贾总、毛总等公司及部门领导在本人工作期间给予的指导及栽培，正是在各位领导及同事的.关照之下，本人才能够成为一名合格的职业证券从业人员。
无论对于国泰君安还是证券业，本人仍然十分热爱并且对自己能够在证券业和国泰君安证券工作感觉骄傲与满足。
鉴于个人发展原因，本人计划在自身创业方面做一些尝试，希望能够将一些多年的梦想变成现实。
诚望各位领导能够谅解，并请在今后本人创业的过程中，继续给予本人指导与支持！
辞职申请人：
20xx年2月17日
名人故事：执掌80亿资产的“暖男大白”——谢治宇
优秀的人之所以优秀多数情况下是因为一直保持着某种优秀的习惯。而对于基金经理这个自带光环的职业而言，实现优秀的路径归根结底就是“先人一步”。从诸多逐渐成为行业主力的80后大军中脱颖而出的谢治宇就是这样一个坚定的“先人一步”执行者。
在兴业全球基金管理有限公司(下称“兴全基金”)内部，谢治宇被冠以“安静的暖男大白”的称号，低调地为持有人打理资产、创造财富，平时低调寡言，却在上大学期间就已经成功地将自己的初恋变成妻子，并于次年就迎来了自己的女儿，先人一步地“成家”。
人生规划的先人一步显然并非全部。在资金管理过程中，谢治宇多次凭借着敏锐的市场敏感以及专业的知识提前布局可能性的机会，并在市场出现风险之前提前减仓做好风控保住之前的“胜利果实”。他掌管的兴全轻资产以及兴全合润两只基金2015年的收益回报高达102%和87%(Wind数据)，2016年获得晨星、银河、海通等七大权威评价机构授予的最高五星评级，双双囊获“五星大满贯”的奖杯，似乎就是顺理成章了。
十年蝶变
青春最风华的十年，对于每一个人而言，都是完成人生最重要大事的黄金期，对谢治宇而言，同样如是。2007年从复旦大学金融学研究生毕业即加盟兴全基金至今，谢治宇用十年的时光从最初的行业研究员，成功地转变成为如今的投资部副总监，并成功将两只基金产品运作成为五星金牛基金。
中国的资产管理行业近些年以惊人的速度突飞猛进，以谢治宇为代表的新生代基金经理们，正掌握着万亿计的资金在资本市场上挥斥方遒，在吸收承袭了60代、70代的前辈职业基金经理实力和优点后，中国的资本市场已然烙下属于他们这个年代的特有个性：低调却不刻板、沉稳中又不失敏锐。
“我读书时候的专业是金融学，对于投资的兴趣显然要多于其他行业”。谢治宇对于自己投资生涯的伊始如此描述，而正是这种兴趣引导的路径选择最终成就了接下来的十年里的“蝶变”。
基本上每一位基金经理都是从研究员起步锻炼而来。对于自己十年间的快速成长，谢治宇却表示得十分谦虚。“每一个时间段内经济增长构成的主体都不同，所以不同行业研究员的成长速度也会不同。”在谢治宇看来，与前辈基金经理们投资风格上的差异是必然存在的。的确，风水轮流转，往昔的基金经理们曾经在钢铁、消费品、医药等行业赚得盆满钵满，而如今中国经济转型的大背景下，新生代的基金经理们更看中TMT等新兴行业已然成为新时代的宠儿。
“与其说现在的基金经理们的投资风格更为激进，还不如说是市场以及经济发展转型自身的选择!”在谢治宇看来，当市场最热的经济模式发生转变的时候，资本市场的投资倾向自然会发生转变，毕竟投资是一项必须随时与时俱进的工种，这种转变背后同样是价值投资理念的体现。“因为市场的价值本身已经发生转变。”
十年的研究投资生涯自然不会是一帆风顺。谁都会犯错，而错误本身正是每个人成长的关键。谢治宇的结论是坚持价值投资，但是要敬畏市场，注意对度的把握。即使谈及过往最成功和最失败的投资实例，他也用一个概念来表述，对于投资一个行业或者一支股票，在坚持与放弃之间如何取舍?有些投资需要用坚持来证明自己对的，有些投资是要用放弃来证明自己的对的。过分的执着和过早的放弃，都不可取。
“我最早开始做投资的时候，只管理一只产品，规模是十个亿左右。然后慢慢管理二十多个亿，去年又加了一只十个亿的基金，到了三十个亿，现在两个基金规模是八十个亿。现在清淡的市场管理大基金反而会面临较大的资产配置压力，目前的规模对我来说管理起来还是比较驾轻就熟。现在市场的赚钱效应较去年有下降，投资者购买基金的热情也有所减弱，不过这种时候购买基金其实比去年更可能赚钱。”谢治宇笑称。
五年行业研究以及五年基金管理的经历，形成了谢治宇鲜明大巧若拙个人投资风格。体现到现在的公募基金运作上，就是他对于净值波动的控制格外关注，注重追求绝对收益。谢治宇的选股更注重分散和均衡，很多同类的基金可能只有十几、二十几支股票，但谢治宇旗下的两只基金一般都有四十支左右。
而这种风格给谢治宇旗下的'基金带来了远超大盘的超额收益，2016年，兴全合润和兴全轻资产双双勇夺基金业奥斯卡——金牛奖，成为谢治宇投资绩效最好的例证。
把压力当作宠物
欲戴皇冠，必承其重。
基金经理这个职业之所以自带光环，是因为背后远远超越其他很多行业的压力伴随。所以每一位优秀的基金经理都有着自己独特的情绪管理哲学。在谢治宇这个暖男身上，则是一种云淡风清的宠物哲学。
金玟岐在她的歌里唱的“因为你，只为你，愿和我一起，看云淡风轻”，放在谢治宇身上似乎再贴切不过，只是情歌里面的“你”摇身一变成为他最为热爱的投资。经历了资本市场十年多的浸润之后，谢治宇身上似乎总是充斥着一种远远超越他的年龄的“云淡风轻”的脱世感。
用他自己的话说，这是投资必须学会的一项原则，只有时不时地跳出这个圈子，才会真正做到云淡风轻地了解这个行业，正视自己的投资行为，同时也是让自己面对这个行业普遍存在的高压的有效解决方式。
云淡风轻并不是简单地视而不见。对于投资的热爱始终贯穿着谢治宇这十年的投资生涯。“这是一个让人可以时刻学习到新知的行业”，谢治宇表示。当需要对某一支潜在的投资标的进行考察之时，就会去了解到背后的这家上市公司所属的行业，“如今的上市公司的商业模式里面有着太多新知，每一次调研都是一次学习之旅。”
“至于压力，可能作为一个公募基金的掌管者，一直都会存在，我也不知道怎么化解，有时候就待着，有时候去运动。”谢治宇的回答出乎意料的轻描淡写，他也提出了一个颇有玩味的管理压力的方式。他把压力看成一个物件，然后用好的心态去管理它，不能由着它放任。投资是长跑，压力可能就是身旁的那只宠物，如果把自己逼得太紧，那身旁的那只宠物就会不安甚至狂吠，所以他一直采取的策略是顺其自然，细水长流，在收放之间让身旁的宠物变得温顺而不狂躁。
正是这种云淡风清的宠物处事哲学，让谢治宇成为了兴全基金内部的暖男大白。
不忘初心
十年前，谢治宇还是一个初出学院的青涩学子;十年后，他已经为诸多投资人打理起八十亿的基金。而十年中，中国的经济早已今非昔比，中国的名人故事：执掌80亿资产的“暖男大白”——谢治宇股也已经天翻地覆，牛熊转换，白云苍狗。唯有不变的，是他的初心。
在生活中，谢治宇给自己的定位是一个“宅男”，在人群中不太喜欢说话，甚至有些“闷”，但是他同样也会因为公司篮球队中同事的过人球技而主动“搭讪”。篮球是谢治宇平素消解压力的方式，也是他热爱的运动，事实上，这次对谢治宇的采访约了很久，上一次被拒绝的原因是这位金牛奖得主在篮球场上不小心骨折。暖男大白属性让他觉得以打着石膏的形象出现在记者面前会显得不够尊重。
谢治宇的另一个侧面，则是他的善良。很难想象，这样一个身高一米九的魁梧男士，平素居然从来不看悲剧，因为很容易换位思考到剧中角色的喜悲。他最喜欢的电影，还是漫威的超级英雄系列，能力越大，责任越大，拯救世界于水火。
选择投资，源于对这个行业的热爱。谢治宇笑称，这个行业从来都是一个高压的行业，每天都会有各种竞争压力伴随。没有真正意义上的热爱肯定是坚持不下来的。“成为一个优秀的资产管理者”是我的梦想，我也一直在朝着这个方向努力。
谢治宇表示，如今随着中国资产管理行业的日益火爆，越来越多的个人投资者前赴后继地进入这个市场。“其实这个市场在多数的时间里都处于一种存量博弈的状态，20%的市场参与者去赚取剩下的那80%的人的钱。”在谢治宇看来，资本市场从来都是现实且残酷的。如果没有足够多的时间和精力投入，还是建议更多的个人投资者将资金交给专业的资产管理人或者资产管理公司去打理。
采访是在五月的最后一个交易日，当日名人故事：执掌80亿资产的“暖男大白”——谢治宇股忽然上演了一次暴涨。偌大的阳线让低迷许久的名人故事：执掌80亿资产的“暖男大白”——谢治宇股市场恢复了一些信心，也让这场午后的专访变得明媚。延伸到未来的展望，谢治宇认为名人故事：执掌80亿资产的“暖男大白”——谢治宇股市场虽然不会有太大的系统性机会，但是实际投资操作层面依旧可以保持乐观。
中国经济“L型”底并不意味着中国资本市场没有机会。之前经历了三年的牛市，特别是中小盘个股长达三年的牛市，然后又经历了从去年5月份以后的暴跌，经济在转型，市场也在观望，等待新兴的经济破土、实体经济的复苏。“我们需要的可能只是更多的耐心，在合适的时机去做正确的投资决策”，谢治宇表示，“投资是长跑，用一个更长的维度去看待这个市场相当重要。”
